黄金定价权重新分布

2022年之前金价定价公式以美债实际利率为核心，解释力一度超过90%，但这一框架在2022年后失灵。目前实际定价权重分布为：实际利率约40%、美元约20%、央行购金与美元信用约30%、避险约10%。广发期货分析师指出，央行购金是对价格不敏感的刚性长线需求，持续将流通实物黄金转化为静态官方库存，压缩了市场可交割供给量，令金价底部不断被抬高。

2026-09-24 星期四〖阅20〗 全文➣

全球央行二季度净购金289吨

世界黄金协会数据显示，2026年二季度全球央行黄金净买入量达288.9吨，同比大增62%，创历年同期购金新高。韩国央行时隔13年宣布重启购金计划，波兰等多国央行也在加码。即便二季度国际金价从5706美元/盎司的历史峰值回撤近30%、盘中跌破4000美元，全球央行当季购金依然放量，显示官方买盘对金价涨跌并不敏感，构成金价的结构性底部支撑。

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央行连续22个月增持黄金

9月7日央行数据显示，8月末我国黄金储备报7673万盎司，环比增加65万盎司，这是自2024年11月重启增持后连续第22个月增持黄金。今年前8个月单月增持量分别为4万、3万、16万、26万、32万、48万、64万、65万盎司，3月以来增持力度不断加大。东方金诚分析师王青表示，8月美联储加息预期降温推动国际金价反弹，美国财政部加码长期美债回购也推升了金价，央行增持黄金仍是大方向。

2026-09-24 星期四〖阅13〗 全文➣

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