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2022年之前金价定价公式以美债实际利率为核心，解释力一度超过90%，但这一框架在2022年后失灵。目前实际定价权重分布为：实际利率约40%、美元约20%、央行购金与美元信用约30%、避险约10%。广发期货分析师指出，央行购金是对价格不敏感的刚性长线需求，持续将流通实物黄金转化为静态官方库存，压缩了市场可交割供给量，令金价底部不断被抬高。

2026-09-24 星期四〖阅20〗

标签： 实际利率 央行购金 定价框架

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