油价从通胀催化剂转变为加息减压阀，为黄金提供反弹契机

长期以来黄金被视为对冲通胀工具，但市场对通胀的反应并非线性。当油价上涨推升通胀预期时市场反而会押注美联储加息从而压制金价。当油价暴跌时通胀担忧随之降温，市场对美联储进一步收紧货币政策的预期随之降低黄金反而获得支撑。原油价格大幅走低帮助缓解通胀担忧并抑制美联储的加息押注进而被市场视为对黄金的支撑因素。布伦特原油一周内从100美元上方跌至87.47美元低点。

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黄金出现对利空钝化对利好敏感特征，央行购金支撑长期价格

经历此前一轮调整后黄金重新站上4100美元/盎司。全球央行持续增持黄金，机构不断提升黄金配置比例。黄金开始出现"对利空钝化、对利好敏感"特征，悲观预期得到较充分释放。资金用真金白银投票，黄金ETF持续获得资金净流入。SPDR黄金ETF的流出趋势在7月出现明显放缓甚至部分周度出现净流入。机构买入黄金不仅为博取收益，更为应对全球经济、货币政策及地缘局势不确定性。

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特朗普炮轰美联储有人别有用心，要求全球最低利率

特朗普7月28日公开力挺美联储主席沃什同时再次呼吁降息，称美国应拥有"全球最低利率"。他质疑美联储理事会部分成员不愿放松货币政策的动机，称"利率应该下调。这个国家本可以实现8%、9%、10%、12%的GDP年化增长"。通胀压力令降息空间受限。达拉斯联储洛根认为当前基准利率应"略高一些"。基准利率维持3.5%-3.75%区间。

2026-07-28 星期二〖阅4〗 全文➣

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