黄金定价权重新分布

2022年之前金价定价公式以美债实际利率为核心，解释力一度超过90%，但这一框架在2022年后失灵。目前实际定价权重分布为：实际利率约40%、美元约20%、央行购金与美元信用约30%、避险约10%。广发期货分析师指出，央行购金是对价格不敏感的刚性长线需求，持续将流通实物黄金转化为静态官方库存，压缩了市场可交割供给量，令金价底部不断被抬高。

2026-09-24 星期四〖阅19〗 全文➣

10年期美债收益率约5%波动

腾讯新闻报道，9月议息后10年期美国国债收益率在5%左右波动，美元指数突破100，2年期美债收益率上行至4.69%附近。实际利率上行短期增加黄金持有成本，但央行购金与ETF流入提供对冲。

2026-09-20 星期日〖阅25〗 全文➣

路透调查：七成经济学家认为美联储按兵不动

议息会议前夕出现罕见分裂：CME利率期货显示交易员超过八成押注美联储9月加息25个基点，但路透调查的经济学家里七成认为应按兵不动。分析指出，真正驱动资产价格的不是名义利率而是实际利率：哪怕联储真把政策利率推高，只要家庭一年期通胀预期仍挂在4.6%的高位，实际收益率可能依然是负值，持有黄金的机会成本并未真正抬升，这也是金价回调后下方有大买家托底的原因。

2026-09-15 星期二〖阅21〗 全文➣

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