申万宏源看好港股2027年估值修复

申万宏源最新研报认为，港股2027年或将迎来转折点：2026年港股表现不佳，主因是科技板块盈利与估值双杀，导致价值明显跑赢成长；科技成长股因2026年盈利下修形成低基数，2027年上半年将显著推升同比增速。过去十年港股从未出现连续两年杀估值，2018年、2021年、2023年杀估值后次年均修复，预计2027年具备估值修复历史规律支撑。结构性机会将聚焦金融、资源品与AI硬件，恒生科技盈利弹性预

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南向资金逆市净买入近60亿港元

南向资金12日延续逆势加仓：截至收盘全天净买入超58亿港元，此前一日南向净买入45.72亿港元，资金连续两日回流港股。在恒指收跌1.26%、恒生科技指数跌2.36%的调整行情中，内资逢低承接意愿明显。此前资金重点流入阿里巴巴、中芯国际等标的，阿里巴巴单日录得12.04亿港元净买入。机构认为港股估值处于历史低位区间，南向资金波动市中承担了主要的边际买盘角色。

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大模型双雄再遭重挫

港股大模型双雄12日再遭重挫：智谱跌超9%，MiniMax跌超7%。此前智谱曾在11月10日大涨超11%，当日晚间公告拟以不超过40亿港元回购，但短线反弹后再度陷入调整。恒生互联网ETF华夏跟踪的恒生互联网科技业指数最新市盈率（TTM）为22.26倍，处于近10年23.82%分位。机构认为港股互联网AI Agent商业化加速落地，但财报季前资金面波动加大，AI叙事标的情绪反复明显。

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