三季度外资持仓向红利再平衡

国信证券研究显示，今年二季度外资历史性回流A股，主要流入电子、电力设备等科技成长板块并减配红利；而三季度外资持仓结构转向再平衡，整体增配红利、减配科技成长。从行业资金流向看，2026年三季度北向外资流入银行413亿元、非银金融157亿元、交通运输74亿元等红利行业居前。

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公募对红利板块超配处于历史低位

2026年二季度基金季报显示，主动偏股公募向电子及通信硬件抱团，对科技硬件板块持仓占比超60%，配置结构极致程度历史罕见；同时基金对红利板块仓位进一步下降，持有中证红利板块的市值占比由25年四季度的4.4%降至2.1%，相对自由流通市值的超低配比例同期由负5.0个百分点降至负5.1个百分点，分别处近5年10%分位与2010年以来25%分位。

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国信策略称险资后续或向红利调仓

国信证券策略研究指出，过去两年险资增量资金主要流向红利，24至25年险资增量资金中流向红利行业占比近七成。今年上半年险资对科技成长配置力度明显提升，测算显示上半年险资净流入电子及通信板块超2000亿元，占险资入市规模比重超四成。随着近期科技成长走弱，险资持有的电子及通信占比由20%降至16.3%，较高点出清约2成，相较历史自左侧高点至谷底的平均出清程度仍有一定差距，具备防御属性的红利资产或成

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