本周VIX恐慌指数上行至15.13，较前周明显上升，反映市场波动性加剧。Nationwide首席市场策略师指出，本周股市跌幅虽不算大，但风险信号不容忽视：债务发行增加和利率走势担忧、伊朗谈判进展停滞、AI大规模投资能否兑现回报的质疑。投资者预期和仓位处于较高水平，市场获得正面惊喜的门槛升高，对潜在利空的敏感度明显增强。下周英伟达财报和沃什Jackson Hole演讲将成为关键催化。
美国总统特朗普宣布对伊朗实施"史无前例的经济战与全面孤立"，中东局势骤然紧张。伊朗最高国家安全委员会秘书雷扎伊回应称，任何参与对伊朗实施经济限制的国家都被视为敌人。美国财政部长贝森特计划于下周一召开发布会披露对伊"经济战"细节。霍尔木兹海峡通航量维持四成水平，中东航线海运费突破1万美元，航运保险费率涨逾120%。沙特等海湾国家启动应急方案绕道苏伊士运河。
周五公布的美国8月服务业PMI创近两年最强增长，抵消了制造业因伊朗战争导致的供应链中断和库存减少而出现的放缓。综合PMI加速扩张，商业活动意外改善提振市场情绪。该数据帮助缓解了投资者对经济前景的部分担忧，推动周五美股反弹。但油价连续六日上涨仍令通胀忧虑挥之不去。UBS全球财富管理将标普500年末目标价上调至8100点，理由是盈利前景更强及企业利润增长稳健。
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