央行于6月29日、30日首次操作隔夜逆回购，兑现陆家嘴论坛提出的利率调控优化举措。7月1日-3日7天逆回购合计到期1.26万亿元，上旬还有8000亿元3M买断式逆回购到期。央行通过"一长一短"双工具稳控跨季流动性，进一步强化对短端资金利率的引导。7月资金面大幅收紧概率不高，但利率下行空间也有限。
中国6月官方制造业PMI录得50.3，较5月回升0.4个百分点，重返荣枯线上方，结束连续两个月的收缩。综合PMI产出指数为50.6。数据表明前期稳增长政策效果逐步显现，制造业景气度边际改善。但新出口订单指数仍低于50，外需压力未完全消退。市场解读为"利空出尽"，对下半年经济修复预期有所提振。
根据市场测算，2026年全年港股解禁市值约1.55万亿至1.72万亿港元，其中下半年解禁约1.15万亿港元，相当于港股日均成交额的十倍左右。7月是第一个真正的压力测试月。除智谱、MiniMax外，地平线、Momenta等新经济公司也面临大规模解禁。市场担忧"解禁海啸"将对恒生科技指数构成重大冲击。
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