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DeFi协议收入结构剧烈分化，头部去中心化永续合约交易所贡献行业约七成收入。现货DEX受链上活动低迷影响收入下滑，借贷协议依赖利差模式维持。代币回购分红机制被更多协议采纳，真实收入成为估值核心指标。投资DeFi代币应优先考察协议费用收入与代币捕捉价值的能力。

2026-09-01 星期二〖阅1〗

标签： 永续合约 DeFi 代币回购

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