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摩根士丹利指出，除自建数据中心外，算力租赁承诺正成为科技巨头表外的重要支出来源，形成AI资本开支的"租赁账单"，这部分隐性负债使市场对真实资本开支强度的评估偏低。该行据此将2027年投资额上调至1.5万亿美元，并提示在折旧年限与租赁合同期限错配的情况下，未来利润压力可能比当前盈利指引显示的更晚、更集中地显现。

2026-10-17 星期六〖阅8〗

标签： 算力 人工智能

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